浏览数量： 82 作者： 本站编辑 发布时间： 2018-10-30 来源： 本站
【“积极回报投资者”系列宣传文章之三】
上市公司的风险不仅会出现在经营活动中，有时也会出现在非经营性领域，投资者对经营领域的风险可能有所预期，但是对非经营领域的风险往往措手不及。其中上市公司担保带来的非经营性风险中就是主要的风险之一。
上市公司担保的风险在于，上市公司为其它企业的银行贷款提供担保，如果贷款企业到期还不上钱，那么上市公司必须代为还款。比如2010年深圳A股上市公司“农产品”为深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司提供贷款担保，但民润公司却未能如期履行还款义务，导致农产品被扣划1.36亿元，此事件对该上市公司2010年度损益的影响约为-7107万元。事实上，饱受担保困扰的上市公司近年来屡见不鲜，部分上市公司的担保额度甚至是本身净资产的数倍，以天音控股为例，2009年末该公司净资产只有22亿元，却为其控股子公司天音通信向银行等金融机构贷款提供65亿额度的担保，一旦出现问题被银行扣划，后果将不堪设想。因此，上市公司的对外担保行为不仅要及时在临时报告中详细披露，而且也应该是其年报的 “重要事项”部分，投资者应该警惕上市公司的担保。
对投资者来说，上市公司的担保风险与经营性风险最大的不同就是它的突发性。经营风险的发生是一个渐进的过程：首先是经营性现金流净额低于净利润，其次是应收账款增多，再次是营业收入下降等等。对投资者而言，只要通过公司的经营数据认真观察，是可以规避这样的风险的。但是担保风险在演变成被银行划扣帐款的事实前，往往无法观察到。如果上市公司没有及时披露担保事项，或者投资者对被担保企业的经营情况一无所知，一旦出现担保款项被银行划扣的情况，其股价必然大幅下跌，给投资者带来巨大的经济损失。所以投资者必须认真了解上市公司的担保事项，防患于未然。
投资者主动了解上市公司的担保事项对公司的影响，可以从以下几个指标进行分析。
首先，担保总额占公司净资产的比例，该指标为上市公司可能承担的风险上限。这个上限显示的是如果出现最坏情况，上市公司可能承担的还款负担，即还款额占其净资产的比例。如果这个比例过高，则说明上市公司面临的潜在风险过大，同时也从侧面表明管理层控制风险的意识较为薄弱。一般来说，无论担保对象是谁，资质如何，这个比例不宜超过50%。如果对外担保金额巨大，这些公司的财务负担较重，也会制约这些公司的发展。因此，对于担保金额过大的公司，投资者依然有必要保持一份谨慎。
其次，担保对象也是投资者判断担保事项对上市公司影响一个指标。不同的担保对象带来的风险也不相同，第一种类型是为股东、实际控制人及其关联方提供的担保。这种类型的担保之所以风险最高，是因为这些被担保人与上市公司存在特别关系，可能在上市公司为其出具担保后就没有做还款的打算，上市公司很可能成为最后的买单者。即使这些被担保人不存在上述恶意逃脱还款责任的想法，这样的担保也存在巨大的风险。正是由于上述风险，此类担保一度被证监会明令禁止。投资者如果在上市公司年报中发现该上市公司存在这种担保，则不仅风险高，更说明上市公司的治理不规范。对这样的公司，投资者最好回避。第二种类别是：直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的担保。如果上市公司的资产负债率超过70%，则为高负债经营，一旦这种公司经营过程中出现些许闪失，现金流一时不畅，高负债率很可能会将其压垮。因此，为这样的对象提供担保，一不仅说明上市公司管理层风险意识淡漠，也会将上市公司置于危险的境地。
再次，要注意上市公司的对外担保。上市公司出于业务开拓、客户维系等原因，有时候也要为其他无关联的公司提供担保，即对外担保。由于上市公司的资质普遍较高，信用等级也较高，一方面对银行而言，如果有上市公司出具担保，承担连带责任，银行对贷款人的信用等级要求就可能人为降低。另一方面由于信用较低，贷款人违约风险也会放大，而放大的风险最终将由上市公司来承担。所以，如果上市公司年报显示对外担保占净资产超过10%，投资者就应该备加小心。
最后，还应该注意上市公司之间相互担保。由于上市公司一般融资金额较大，普通公司无法为其提供担保。如果上市公司之间能相互担保，银行大多可以接受，上市公司之间也能接受。但是这样的担保存在多米诺骨牌效应，如甲上市公司与乙上市公司之间互保，而乙上市公司又与丙上市公司之间互保，虽然乙上市公司自身经营业绩尚可，但如果丙上市公司出事，其风险也会通过互保传递至甲上市公司，就会有一系列的上市公司出现财务问题，继而给大范围的投资者带来损失。所以对于关联复杂的上市公司担保圈，投资者应谨慎为上。特别当担保金额过大之时，应该提高警惕。
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